日前，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會發(fā)布《2020-2021年保險資產(chǎn)管理業(yè)綜合調(diào)研數(shù)據(jù)（保險資金運(yùn)用專題）》，全面反映保險資金運(yùn)用及保險資產(chǎn)管理情況。

據(jù)悉，2020-2021年保險資金運(yùn)用專題覆蓋資產(chǎn)配置、投資模式、投資治理及風(fēng)險管理、金融產(chǎn)品投資、股權(quán)投資等方面。

報告透露出險資開展股權(quán)投資的一些最新趨勢與特點。

截至2020年末，全行業(yè)共有205家保險集團(tuán)（控股）公司和保險公司，年度調(diào)研共計196家機(jī)構(gòu)參與，反饋率達(dá)到96%，涉及投資資產(chǎn)總計20.13萬億元，基本覆蓋全行業(yè)保險資金投資管理情況。

·險資配置股權(quán)投資占比上升

從資產(chǎn)配置情況來看，保險資金持續(xù)穩(wěn)健配置，整體保持以債券、銀行存款（含現(xiàn)金及流動性）和金融產(chǎn)品為主的配置結(jié)構(gòu)。

2020年，參與調(diào)研的保險公司配置資產(chǎn)規(guī)模前三為債券、銀行存款（含現(xiàn)金及流動性資產(chǎn)）和金融產(chǎn)品，合計占比67%，與2019年比例水平基本保持一致。其中，股權(quán)投資占比8%，較上年上升約1個百分點。

·險資股權(quán)投資規(guī)模增長迅速，2020年增速高達(dá)35%

從增速來看，2020年參與調(diào)研的保險公司整體投資資產(chǎn)規(guī)模增速為14%。其中，股權(quán)投資的規(guī)模增速為35%，為排名第四高的資產(chǎn)配置類別。

這離不開2020年險資對股權(quán)投資的“開閘”。去年7月，國常會定調(diào)明確取消保險資金開展財務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制；9月11日，銀保監(jiān)會重磅發(fā)布《保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》三大配套規(guī)則，《股權(quán)投資計劃實施細(xì)則》明確，股權(quán)投資計劃可以投資私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金；11月13日，銀保監(jiān)會發(fā)文《關(guān)于保險資金財務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項的通知》；12月16日，在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上，銀保監(jiān)會表示要提升保險資金長期投資能力，支持保險資產(chǎn)管理公司發(fā)起設(shè)立長期限產(chǎn)品，支持保險資金承接銀行理財相關(guān)存量資產(chǎn)，如政府出資的產(chǎn)業(yè)投資基金。

在此背景之下，險資對股權(quán)投資的規(guī)模也迅速增長。

·非保險系股權(quán)基金是險資投資的重要類別

2020年，參與調(diào)研的保險公司股權(quán)投資包括未上市企業(yè)股權(quán)、股權(quán)投資基金和股權(quán)投資計劃。其中，以未上市企業(yè)股權(quán)（非保險類）和股權(quán)投資基金（非保險系）為主，合計占比65%。

·壽險是投資非保險系股權(quán)基金的主力軍

從不同機(jī)構(gòu)類別來看，2020年各類機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資方式有所差異：

壽險、產(chǎn)險以未上市企業(yè)股權(quán)（非保險類）和股權(quán)投資基金（非保險系）為主，分別占比75%、68%；集團(tuán)以未上市企業(yè)股權(quán)為主，合計占比98%；再保險以股權(quán)投資計劃和未上市企業(yè)股權(quán)（非保險類）為主，合計占比68%。

·險資直接股權(quán)投資和間接股權(quán)投資規(guī)模保持穩(wěn)定增長

從不同投資方式來看，2020年直接股權(quán)投資和間接股權(quán)投資規(guī)模保持穩(wěn)定增長，增速分別達(dá)到7%和14%。

其中，間接股權(quán)投資規(guī)模的增長，意味著險資對股權(quán)基金的出資在增長，為VC/PE行業(yè)帶來更多募資活水。

自去年下半年“開閘”以來，險資成為VC/PE眼中的“大金主”，GP們密集拜訪各家保險資管。

保險資金的特點在于規(guī)模大、期限長、來源穩(wěn)定，更加適合長期限的投資，與私募股權(quán)投資，尤其是私募股權(quán)母基金的投資理念相匹配。

近日，銀保監(jiān)會副主席肖遠(yuǎn)企在銀保監(jiān)會一季度行業(yè)發(fā)展情況新聞發(fā)布會上表示，目前保險資金股權(quán)投資比例還不到20%，與上限相比還有較大空間。鼓勵保險資金有序進(jìn)行股權(quán)投資，包括上市前后的股權(quán)投資，發(fā)揮保險投資長期、穩(wěn)定和價值投資者作用。銀保監(jiān)會也會根據(jù)社會各方需求對相關(guān)政策作動態(tài)的評估和調(diào)整。

銀保監(jiān)會資金部副主任郗永春也在保險資管業(yè)協(xié)會召開的“保險資金私募股權(quán)投資圓桌會議”上表示，市場上長期存在的對地方國企和城投公司的投資信仰，隨著時間的推移或?qū)淮蚱疲蓹?quán)投資的必要性和重要性日漸突出，是保險資金運(yùn)用最核心的競爭力和投資領(lǐng)域的競爭高地。

他透露，橫向來看，截至4月末，保險資金投資私募股權(quán)基金認(rèn)繳規(guī)模1.05萬億，接近全行業(yè)資金運(yùn)用余額的5%。實繳規(guī)模5770億，其中投資于非保險股權(quán)投資機(jī)構(gòu)有4145億，占比72%；縱向來看，2010年保險資金股權(quán)投資基金認(rèn)繳規(guī)模只有5個億，而2020年當(dāng)年認(rèn)繳就達(dá)到2544億，占總認(rèn)繳規(guī)模的24%，與十年前相比增長近500倍。

銀保監(jiān)會近日下發(fā)相關(guān)通知，鼓勵保險資金通過市場化方式投資產(chǎn)業(yè)基金，加大對先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持力度；支持保險資金在風(fēng)險可控的前提下，通過投資企業(yè)股權(quán)、債券、基金、資產(chǎn)支持計劃等形式，為制造業(yè)企業(yè)提供資金支持。

去年12月泰康乾亨股權(quán)母基金成立，中國母基金行業(yè)內(nèi)首支由險資自主發(fā)起、進(jìn)行財務(wù)性股權(quán)投資的母基金出現(xiàn)。在當(dāng)前明確支持、鼓勵險資進(jìn)行股權(quán)投資、投資產(chǎn)業(yè)基金的背景下，更多的險資母基金有望設(shè)立。

2021年6月18日，首期規(guī)模300億元的上海臨港新片區(qū)道禾資產(chǎn)配置基金成立啟動儀式在臨港新片區(qū)舉行。本次300億規(guī)模的上海臨港新片區(qū)道禾資產(chǎn)配置基金，也得到了國內(nèi)頂級保險機(jī)構(gòu)的出資。這也為更多母基金獲得保險的出資起到了示范作用。

業(yè)內(nèi)人士分析，長期來看，保險資金對股權(quán)投資的力度將加大，這是大勢所趨，也是行業(yè)轉(zhuǎn)型的需要。隨著今年銀保監(jiān)會不斷發(fā)聲鼓勵險資進(jìn)行股權(quán)投資、投資產(chǎn)業(yè)基金等，險資或?qū)⒊蔀閂C/PE行業(yè)LP群體中的主力軍。

文章來源于：母基金研究中心