2022年開始，“搶教授”成為VC圈的熱潮。

前有慧拓（CEO陳龍：中山大學(xué)計(jì)算機(jī)院博士兼博導(dǎo)；首席科學(xué)家王飛躍：現(xiàn)任中科院自動(dòng)化所復(fù)雜系統(tǒng)管理與控制國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任）在半年內(nèi)，連拿兩輪共計(jì)超5億元融資。后有微構(gòu)工場(chǎng)（創(chuàng)始人、首席科學(xué)家陳國強(qiáng)：清華教授；聯(lián)合創(chuàng)始人吳赴清：清華大學(xué)生命學(xué)院副研究員）拿下3.59億元融資。

在那個(gè)時(shí)候甚至有坊間傳言：有早期VC早就理好了名單，挨個(gè)拜訪教授。然而在最近，隨著資本市場(chǎng)的變化與挑戰(zhàn)加劇，“投教授”的VC們似乎又趨于冷靜了。

#01“最近沒去高校了”

不知從何時(shí)開始，“投教授”這一名詞出現(xiàn)的頻率似乎降低了。一位曾穿梭在各大高校，和教授們相談甚歡的投資人說：“最近去得少了?！?

雖然他并沒有切斷與教授們的聯(lián)絡(luò)，但投資的重心也的確從“教授”轉(zhuǎn)回了“商業(yè)化”，這并不是個(gè)例。從2023年大金額早期融資情況可以看出，這一年VC們并沒有和往常一樣集中性的押注某一技術(shù)，而是在每一個(gè)賽道都有分布。這就說明除了投資策略已經(jīng)發(fā)生了改變。

對(duì)于這一現(xiàn)象，他給出的理由是：“大家意識(shí)到一些教授們對(duì)商業(yè)化的理解還是不夠強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)還得看產(chǎn)業(yè)老兵。”

雖然施一公、李澤湘等“富翁教授”給教授創(chuàng)業(yè)打了個(gè)樣，但也并不是所有科研人員都適合創(chuàng)業(yè)。一些教授商業(yè)化經(jīng)驗(yàn)不足，雖然技術(shù)領(lǐng)先，但企業(yè)在市場(chǎng)化運(yùn)作上依舊常常碰壁。另外，有些教授研究還太過前沿，技術(shù)成熟度和商業(yè)應(yīng)用前景仍有待驗(yàn)證。在資本寒冬之下，投資者們出手謹(jǐn)慎，面對(duì)教授創(chuàng)業(yè)的不穩(wěn)定性，他們只能望而卻步。

而在追逐教授的“B面”，投資人對(duì)技術(shù)的理解不夠深入也是他們離開教授的原因之一。

雖然現(xiàn)在也有科研人下場(chǎng)做投資，但從大基數(shù)來看，懂技術(shù)的仍然是小部分。而硬科技意味著較高技術(shù)門檻和明確的應(yīng)用場(chǎng)景。不懂技術(shù)，就很難與教授對(duì)上話，縱使在早期“搶”到了合作機(jī)會(huì)，中后期也可能分道揚(yáng)鑣。

因此，到了“搶教授”的后期，一些VC也理性的改變了投資邏輯，決定放棄跟隨教授。

#02“搶教授”，究竟是搶什么？

“搶教授”的熱潮背后，實(shí)則吹的是硬科技的風(fēng)。

“搶教授”與硬科技投資的熱潮出現(xiàn)的時(shí)間幾乎同步。在去全球化的趨勢(shì)下，我國各行業(yè)在上游領(lǐng)域的短板付出水面。這些“斷點(diǎn)”、“堵點(diǎn)”都在倒閉國內(nèi)的各行業(yè)往上游領(lǐng)域發(fā)力。隨之而來的，是上游市場(chǎng)機(jī)遇的爆發(fā)式增長。

這些在智能制造、生物技術(shù)、航空航天等領(lǐng)域具有核心重要地位或支撐作用的技術(shù)，被稱為硬科技。

投資硬科技，其中一個(gè)層面是要挖掘這些優(yōu)質(zhì)的原研創(chuàng)新。而去高挖掘教授手中的原始創(chuàng)新成果，無疑是一種比較高效的手段。在以技術(shù)先行性為先，解決“卡脖子”問題的投資理念里，投資科學(xué)家成為一種潮流。部分投資機(jī)構(gòu)也在多年的實(shí)踐中取得了成果。但顯然，這種成功并非適用于所有人。

現(xiàn)實(shí)中，硬科技的落地往往很難實(shí)現(xiàn)。這其中，最核心的一點(diǎn)是技術(shù)在實(shí)驗(yàn)室的成熟度與在市場(chǎng)的成熟度完全是兩個(gè)概念。

在實(shí)驗(yàn)室，能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定的、數(shù)十千克的產(chǎn)能便可以歸為中試；但在實(shí)際生產(chǎn)中，這樣的產(chǎn)能并不能市場(chǎng)化。但大部分科研人員并不懂生產(chǎn)，工藝的放大成了第一道門檻。

當(dāng)然，這樣的門檻還有第二道、第三道，比如知識(shí)產(chǎn)權(quán)、人員管理、市場(chǎng)銷售、審評(píng)審批等。每一個(gè)環(huán)節(jié)都有可能導(dǎo)致失敗，同樣每一個(gè)環(huán)節(jié)都需要時(shí)間。對(duì)硬科技投資人來說，需要背負(fù)極大的風(fēng)險(xiǎn)。

因此，在熱度逐漸散去，可以看到當(dāng)時(shí)追逐教授的投資人分成了兩派：一派持續(xù)看好，繼續(xù)挖掘科研院所和高校的水下項(xiàng)目；另一派則審慎考慮，同時(shí)也尋找其他方向。

#03“投教授能吃肉，不是喝湯”

荷塘創(chuàng)投是仍然堅(jiān)持“投教授”的投資機(jī)構(gòu)之一。荷塘創(chuàng)投的董事總經(jīng)理張善良告訴橙果局：“荷塘創(chuàng)投之所以堅(jiān)持投教授，是因?yàn)閲L到了甜頭?！?

目前，荷塘創(chuàng)投的投資項(xiàng)目中，有三十余個(gè)項(xiàng)目是由清華大學(xué)、中科院以及三甲醫(yī)院的知名教授、專家的成果轉(zhuǎn)化而來，占到了目前總項(xiàng)目數(shù)量的三分之一。而在市場(chǎng)緊縮的情況下，大部分教授項(xiàng)目仍在穩(wěn)定發(fā)展，2023年還有相當(dāng)一部分企業(yè)順利完成了融資。

對(duì)于這一“反常”現(xiàn)象，張善良認(rèn)為有合理成分：“很正常。投教授多年我們逐漸發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)外核心硬科技創(chuàng)新技術(shù)的企業(yè)，在保持技術(shù)領(lǐng)先性的前提下，發(fā)展速度也更快一些。”

陪伴也是需要底氣的，“投教授”最重要的一點(diǎn)就是得懂技術(shù)。對(duì)于科研人員而言，每一項(xiàng)研發(fā)都是自己的心血，都抱有期待。因此，投資人需要懂得技術(shù)背后的潛力、市場(chǎng)價(jià)值等，才能做出正確的判斷，降低風(fēng)險(xiǎn)概率。

當(dāng)然，有些教授從科研轉(zhuǎn)做企業(yè)，缺乏經(jīng)營意識(shí)是不可否認(rèn)的事實(shí)。對(duì)此，荷塘創(chuàng)投已經(jīng)形成了一套孵化、投資的模式：一方面鼓勵(lì)教授潛心科研，另一方面，也幫教授企業(yè)建立起有效的運(yùn)營管理體系，做好發(fā)展規(guī)劃，進(jìn)而提高了產(chǎn)業(yè)化的成功率。

除了荷塘創(chuàng)投以外，還有水木創(chuàng)投、中科創(chuàng)星等投資機(jī)構(gòu)，仍在“寒冬”之中堅(jiān)持“投教授”。或許對(duì)于他們而言，投教授不僅是一種實(shí)力，更是一種情懷。這些投資機(jī)構(gòu)大多出身科研院所，對(duì)于教授科研也有著別樣的情愫，投教授或許也是他們最初的意義所在。

但更重要的是，他們掌握了與教授溝通的技巧，能夠憑借自己的優(yōu)勢(shì)，獲得更大的回報(bào)。就像張善良所說的那樣：“做好成果轉(zhuǎn)化的戰(zhàn)略投資，以后是吃肉，不是喝湯。投教授必將如此?！?

#04“搶教授”熱度過后，劃出一道分水嶺

此前VC們對(duì)教授創(chuàng)業(yè)的狂熱，雖促進(jìn)了硬科技的發(fā)展，但同時(shí)資本的追捧也讓一些項(xiàng)目變了性。一些初創(chuàng)企業(yè)甚至出現(xiàn)了估值虛高的情況，嚴(yán)重影響了后期發(fā)展以及市場(chǎng)的秩序。

如今“搶教授”的VC們逐漸冷靜，也預(yù)示著分水嶺的到來——科研端篩選出了適合做創(chuàng)業(yè)的研究人員，資本端也留下了正在懂技術(shù)的投資人。

有些VC善于捕捉風(fēng)向，在短頻快的投資節(jié)奏之下帶動(dòng)了新賽道的崛起。如互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的迅速崛起，帶來了全民狂歡，也讓不少押對(duì)寶的投資人迎來了大豐收。而有些VC則更傾向陪伴。他們明白成果轉(zhuǎn)化的不易，但也清楚創(chuàng)新的技術(shù)一旦步入商業(yè)化的正軌，便能為其帶來穩(wěn)定的回報(bào)和長期的價(jià)值。

但不可否認(rèn)的是，無論市場(chǎng)風(fēng)向如何變動(dòng)，對(duì)原始創(chuàng)新科研的重視不會(huì)發(fā)生改變。硬科技終將成為產(chǎn)業(yè)的動(dòng)力引擎，引領(lǐng)市場(chǎng)走向下一個(gè)十年。

文章來源于： 公眾號(hào) 動(dòng)脈橙果局